Escrito por: David Álvarez
Codere ha reestructurado su deuda con un importante apoyo de los acreedores y los bonistas, y así conseguirá multiplicar x0,9 sus ingresos brutos de juego. El bono a cancelar a quedado estipulado en un solo instrumento de €128 millones. Mejora el panorama para la empresa de origen español, con el impulso del sector online.
Codere Online ha mostrado un excelente inicio de 2024.
Reestructuración de la deuda y viento a favor para Codere
La empresa de juego y apuestas ha recibido una muy buena noticia en el mes de junio en relación con su salud financiera. Se trata del acuerdo de recapitalización firmado con sus acreedores, a partir del que cambian las condiciones para cancelar la deuda.
El importe pasará a estar comprendido por un único instrumento de €128 millones. Esto implica una gran reducción, que se calcula en algo más que €1.200 millones. Codere vuelve a respirar, luego de numerosas postergaciones en el pago de los vencimientos y llamados de atención por parte de autoridades financieras.
La disminución de la deuda y las condiciones favorables del acuerdo demuestran el alineamiento con los acreedores y los bonistas. El objetivo es la creación de mayor valor a largo plazo, con lo que la mirada de la cúpula sigue puesta en el futuro.
Para comenzar a visualizar el crecimiento, a partir del desendeudamiento los ingresos brutos por explotación de juego (EBITDA) de Codere crecerían x0,9 su valor. Esto implicará el estímulo de liquidez mediante una caja de €60 millones, cuyo primer pago, de €20 millones, se concretará este mes.
Desde Codere esperan que la reestructuración se concrete al 100% para finales del tercer trimestre del año. Para ello se deberán llevar a cabo los requerimientos contractuales relativos a la contabilidad de la operación. El cierre del año podría ser mejor de lo previsto.
Confianza en un buen desempeño para sumar valor
La buena predisposición de bonistas y accionistas ha sido clave para llevar las cosas a buen puerto. Codere ya se había visto beneficiado con una inyección de liquidez; este paso marca el encauzamiento definitivo de la firma. Una mayoría significativa respalda el proceso acordado.
Los acreedores han contratado los servicios de Milbank como asesor legal y PJT Partners como asesores financieros. En cuanto a Codere, ha recurrido a los servicios de A&O Shearman y Houlihan Lokey, en materia legal y financiera respectivamente.
Las buenas proyecciones de la firma se dan sobre todo a partir de los resultados de Codere Online. Este segmento, sin ser mayoritario en los ingresos conjuntos de todo el grupo, es el que más crece trimestre a trimestre y año a año.
Tanto es así que en el primer período del 2024 se ha registrado el récord de ingresos trimestrales, redondeado en €53 millones, un 34% más que en el año anterior. El rendimiento en México y España fue determinante para ese resultado.
Sin embargo, la empresa en su conjunto tuvo un retroceso interanual del 14%, con algunos mercados en crisis, como el de Argentina. La reestructuración de la deuda le cambiará la cara a los siguientes balances.
Los movimientos de Codere para encontrar el rumbo
Además del impulso al juego online, Codere vio un relanzamiento de su marca, con novedades en su diseño. Es un paso en la tarea de mejorar la imagen de la compañía. La nueva impronta está alineada con el producto digital.
El levantamiento de las prohibiciones en Argentina y México fue otro de los hitos recientes para recomponer la empresa. Algunas salas seguían cerradas, pero se concretó la apertura. En México, no obstante, existe el peligro de que las máquinas de azar quedan fuera de los casinos por una regulación gubernamental.
Ahora mismo Codere sigue en riesgo quedar fuera de la bolsa de valores de Estados Unidos, Nasdaq. Esto se debe a un retraso en la presentación de sus balances. La auditora que realizaba el trabajo renunció el año pasado, y se debió contratar a una nueva agencia.
Así y todo, desde Codere aseguran que se logrará cumplir con los plazos estipulados por Nasdaq. El incentivo económico por el rebajamiento de la deuda es una garantía de solvencia que sin dudas colabora en su favor.
Incluso si no llegara al primer plazo, la empresa podría presentar un Plan de Cumplimiento para reinsertarse en el mercado de acciones. La presencia de la marca en Nasdaq es una de las prioridades para la cúpula.
